一、市场动态概述
Decode——2025年7月2日（周三），现货黄金市场呈现出复杂的运行态势，在欧洲交易时段，其价格小幅承压，打破了此前连续两日的反弹走势。这一变化主要归因于美元指数自三年半低点的小幅回升，以及市场整体风险偏好的回暖。作为避险资产的黄金，在美元走强与风险情绪升温的双重压力下，价格受到明显压制。然而，市场并非一边倒，美联储即将重启降息的预期、美国财政政策的不确定性，以及贸易壁垒带来的担忧等因素，为金价构筑了一定的支撑防线。目前，市场正屏息静待即将公布的美国就业数据，以此作为判断未来货币政策走向的关键依据，在此背景下，金价维持震荡走势，仍未突破关键技术区域。
二、基本面因素剖析
（一）美元与货币政策影响
黄金当前的走势受到多重基本面因素的复杂交织影响。一方面，美元指数从多年低位温和反弹，直接对以美元计价的黄金形成短线压制。由于黄金以美元标价，美元的升值意味着购买黄金需要花费更多的其他货币，从而抑制了市场对黄金的需求。另一方面，美联储多位官员近期频繁释放鸽派信号，明确表达了支持未来几个月内可能降息的态度。美联储主席鲍威尔更是直言，若不是美国财政与贸易政策引发的高度不确定性，美联储早已实施宽松政策。市场预期也反映出这一趋势，当前预计7月美联储降息的概率为20%，而9月这一概率则飙升至75%，显示市场对未来货币政策转向宽松抱有较高期待，这为金价提供了重要的支撑力量。
（二）美国经济数据的矛盾信号
美国经济数据近期持续释放出矛盾的信号。6月ISM制造业PMI连续第四个月处于收缩状态，尽管收缩幅度有所放缓，但仍表明制造业面临一定压力。与之形成鲜明对比的是，JOLTS职位空缺数据意外增长，这一结果充分反映出美国劳动力市场依然保持着紧俏态势。本周后续即将公布的ADP私营部门就业数据及备受关注的非农报告（NFP），将成为衡量美国经济韧性与通胀趋势的关键依据。这些数据不仅会影响市场对美国经济健康状况的判断，还将对美联储未来的货币政策决策产生重大影响，进而决定黄金价格的走向。
三、技术面深度解读
（一）形态与区间分析
从技术面来看，当前黄金价格处于典型的上升三角形结构之中。这一形态表明市场多头趋势虽然尚未被打破，但面临着较强的阻力压制。在日线图上，黄金整体维持在3250美元至3400美元的区间内震荡，区间的上下两端形成了明显的水平支撑与阻力带。这种震荡格局显示市场多空双方在该价格区间内展开激烈博弈，尚未形成明确的方向选择。
（二）技术指标分析
布林带整体呈现收敛状态，这一现象表明市场波动率正在收缩，预示着黄金价格即将面临大级别的方向选择。MACD指标的绿柱略有缩窄，虽然短期动能仍偏空，但空方力量已经出现弱化迹象。RSI指标运行于49附近，维持中性偏空状态，且短期未出现明显背离现象，这暗示黄金价格在短期内仍有继续震荡整理的可能性。
四、市场情绪洞察
当前黄金市场情绪趋于谨慎，交易员普遍采取观望态度，等待美国非农就业数据公布后再进行决策。从期货持仓与ETF流向数据来看，资金并未出现明显增持黄金头寸的情况，这表明市场尚未形成一致性预期。此外，美联储官员频繁释放的鸽派信号虽然维持了市场对降息的预期，但高于预期的职位空缺数据又打压了部分宽松预期，导致市场情绪出现明显分歧，多空双方陷入僵持状态。
Decode对后市展望
（一）短期走势预测
短期内，黄金价格走势充满变数。若能够守住3250美元这一关键支撑位，并再度形成K线反转信号，预计价格将再次向3400美元的阻力位发起挑战。倘若本周非农数据表现疲软，将进一步强化市场对美联储政策转向的预期，有望推动黄金突破当前震荡区间，甚至挑战前高3450美元。反之，若就业数据表现强劲且引发通胀担忧，美元可能进一步回升，黄金价格恐将跌破3250美元，向3200美元甚至更低的支撑区域回撤。
（二）中长期走势判断
从更长远的视角来看，黄金价格仍处于上升通道内进行整理，尚未出现趋势破坏的迹象。只要上升趋势线未被有效跌破，黄金整体趋势仍倾向于多头。若未来美联储正式启动降息周期，叠加美国财政赤字扩大与经济增长前景放缓等因素，黄金在中长期内仍具备较大的上行空间，有望延续其上涨趋势。