Decode平台——当地时间5月28日，美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）于5月6日至7日举行的会议纪要。这份纪要犹如一面镜子，清晰映照出美国经济在当下复杂局势中面临的诸多挑战，以及美联储内部对于未来货币政策走向的审慎思考。
一、经济前景不确定性显著加剧
会议纪要明确指出，美国经济前景的不确定性已上升至非同寻常的高度。当前，美国经济活动虽仍以稳健速度持续扩张，劳动力市场状况看似良好，但通胀水平相对较高的问题不容忽视。与此同时，主要受关税上调预期的影响，就业与经济活动面临的下行风险以及通胀面临的上行风险均有所增加。这一系列因素相互交织，使得美联储在制定货币政策时面临前所未有的困境。
在通胀方面，根据会议所掌握的信息，消费者价格通胀依旧处于相对高位，且与会者对通胀的预期较3月议息会议时有所上调。预计今年关税将显著推高通胀，尽管2026年推升作用会有所减弱，但通胀压力在短期内仍难以得到有效缓解。而在劳动力市场，近期数据虽显示其依然稳健，但有迹象表明劳动力市场将大幅走弱，预计失业率将在今年年底超过工作人员对其自然率的评估，并在2027年以前持续高于自然率。经济活动方面，受计量问题等因素影响，美国一季度实际GDP略有下降，且预计2025年、2026年的实际GDP增长将弱于3月会议时的预测，贸易政策对实体经济活动的拖累程度超出此前预期。
二、通胀与就业的双重风险
1、通胀压力持续攀升：关税上调预期成为推动通胀上升的重要因素。一旦关税政策落地实施，进口商品价格将不可避免地上涨，进而传导至消费端，引发消费者价格指数（CPI）的上升。这不仅会直接影响居民的生活成本，还可能引发企业成本上升，进一步压缩企业利润空间，对经济增长产生负面影响。
2、就业市场隐忧浮现：经济活动面临的下行风险将直接冲击就业市场。企业在面临成本上升、需求不确定等压力时，可能会削减招聘计划甚至进行裁员。尤其是一些依赖进出口业务的企业，受到关税政策的影响更为显著，可能会通过减少用工数量来降低运营成本。这将导致失业率上升，给社会稳定带来一定压力。
三、货币政策的艰难权衡
1、维持利率现状的考量：在本次会议上，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%之间。这一决策主要基于对经济前景不确定性的谨慎评估。美联储认为，在政府政策最终调整幅度及其对经济影响高度不确定的情况下，维持现有利率水平有助于保持货币政策的稳定性和连续性，为经济提供一个相对稳定的货币环境。
2、未来政策调整的依据：委员会表示，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。具体而言，将密切关注劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势发展等广泛信息。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，将准备酌情调整货币政策立场。
四、市场影响与展望
1、金融市场波动加剧：会议纪要公布后，金融市场反应较为敏感。投资者对经济前景的担忧加剧，导致股市、债市和汇市出现不同程度的波动。股市方面，部分投资者担忧经济增长放缓和通胀上升对企业盈利的双重挤压，可能会选择减持股票，引发股市下跌。债市方面，市场对经济前景的不确定性增加，使得投资者对债券的避险需求上升，推动债券价格上涨，收益率下降。汇市方面，美元汇率可能会受到经济前景不确定性和货币政策走向的影响，出现波动加剧的情况。
2、未来经济形势展望：从会议纪要来看，美国经济未来走势充满不确定性。如果关税政策落地实施，通胀压力可能会进一步加大，同时经济增长和就业市场也将面临更大挑战。美联储将在控制通胀和促进经济增长之间艰难平衡，其货币政策决策将对美国乃至全球经济产生重要影响。投资者和市场参与者需要密切关注美联储后续的政策动向以及经济数据的变化，以便及时调整投资策略和经营决策。
总体而言，美联储5月会议纪要揭示了美国经济当前面临的复杂形势和严峻挑战。在通胀和就业的双重风险下，美联储的货币政策决策将成为影响美国经济未来走向的关键因素。未来，随着经济数据的陆续公布和政策环境的变化，市场将持续关注美联储的一举一动，以寻找经济发展的新线索和投资机会。