Decode——在当前的金融市场中，贵金属价格走势备受瞩目。黄金价格持续徘徊于每盎司3350美元上方，而白银价格更是自2012年以来首次突破34美元大关。知名资产管理人Adrian Day针对这一市场态势发出重要警示，指出市场对矿商价值存在错误定价，并且忽视了一场迫在眉睫的流动性危机，这场危机甚至可能致使美联储最早在9月便重启量化宽松政策。
Adrian Day明确表示：“从根本层面而言，很难设想出一个对黄金不利的市场场景。”他进一步阐述，各国央行持续购入黄金以及财政担忧不断加剧，将成为推动黄金市场未来发展的主要因素。各国央行基于资产配置优化、货币信用支撑等多重因素考量，近年来纷纷增加黄金储备，这一行为对黄金市场的需求端形成了强劲支撑。同时，全球范围内财政赤字规模扩大、债务负担加重等财政问题日益凸显，使得投资者对货币稳定性产生担忧，进而促使资金流向黄金等避险资产。
经合组织（OECD）本周大幅下调全球经济增长预期，将GDP增速预期降至1.6%，其主要原因在于特朗普总统执政下的美国关税政策严重扰乱全球贸易秩序。这一经济预期的调整引发了金融市场的连锁反应，美元大幅贬值，而黄金价格则顺势连续第三周上扬。美元作为全球主要储备货币，其贬值使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言变得更加便宜，从而刺激了黄金的投资需求。此外，经济增长预期的下调加剧了市场的不确定性和风险偏好的下降，进一步推动投资者转向黄金寻求避险。
Adrian Day深入分析认为，美国财政部资金将在夏末之前告罄，这一局面将迫使美联储不得不介入。他强调：“相较于大幅降息，量化宽松（QE）的可能性要大得多。当下市场担忧的焦点已不再是就业问题，而是政府的资金来源。”一旦美国财政部资金短缺，政府债务的偿还和新的财政支出将面临困境，美联储为维持金融市场稳定和政府运转，极有可能重启量化宽松政策，通过大规模购买债券等方式向市场注入流动性。
尽管黄金价格表现强劲，但Adrian Day指出矿业股仍处于严重低估状态。他举例说明：“即便Agnico公司利润率达到创纪录水平，其股价与现金流之比仍处于过去40年历史区间的第20名最低百分位等级。”这意味着从估值角度来看，矿业股具有较大的上升空间，市场尚未充分反映其内在价值。随着黄金价格的持续上涨，矿业公司的盈利水平有望进一步提升，从而推动股价回升至合理区间。
展望未来市场发展，Adrian Day预计中端生产商的并购活动将会显著增加。在行业整合趋势下，规模较小的中端生产商为增强自身竞争力、实现资源优化配置，将积极寻求并购机会。同时，他认为Franco-Nevada和Wheaton Precious Metals等特许经营权公司具备强大的投资组合基础。这类公司凭借其独特的商业模式和稳定的现金流，在市场波动中展现出较强的抗风险能力。此外，Adrian Day还指出，由于长期供应紧张，铀和铜等金属同样具有良好的投资前景。铀作为核电的关键原料，随着全球对清洁能源需求的增加，其需求有望持续上升；而铜在新能源汽车、电网建设等领域广泛应用，需求增长迅速，供应端的紧张局面将支撑价格上行。
Adrian Day最后总结道：“在明年之前，我坚定持有金矿股以及铀矿股，我认为铀矿股的行情才刚刚拉开序幕。”基于对市场趋势的判断，他看好金矿股在当前市场环境下的避险和增值功能，同时认为铀矿股在长期供应紧张和需求增长的背景下，具有巨大的投资潜力。