一、市场行情概述
Decode官网——周四（6月5日）亚市早盘，现货黄金呈现窄幅震荡态势，当前交投于3373.95美元/盎司附近。在周三（6月4日），金价涨幅达0.56%，收盘于每盎司3372.18美元，盘中更是一度攀升1%，触及3384.52美元/盎司的高位。全球经济环境的不稳定因素，如美国服务业意外萎缩、就业数据低迷以及特朗普政府新关税政策的冲击，为黄金价格上涨提供了有力支撑。与此同时，大国关系紧张、欧盟与美国贸易谈判的进展以及市场对美联储降息预期的升温，进一步激发了黄金市场的活力，使得金价上冲3400关口的可能性有所增加。
二、美国经济数据疲软对黄金市场的影响
（一）美国服务业萎缩
美国供应管理协会（ISM）周三公布的非制造业采购经理人指数（PMI）降至49.9，这是自2024年6月以来首次跌破50的荣枯线，意味着占美国经济三分之二的服务业出现萎缩。这一数据与市场预期的52.0相差甚远，充分凸显了美国经济复苏的脆弱性。服务业的萎缩对市场信心产生了较大打击，投资者对美国经济前景的担忧加剧。
（二）就业数据低迷
ADP全国就业报告显示，5月美国民间就业岗位仅增加3.7万个，远远低于经济学家预期的11万个，创下两年多来的最小增幅。就业数据是经济健康状况的重要指标，如此低迷的就业增长数据，直接削弱了市场对美国经济持续增长的信心。
黄金作为传统的避险资产，在经济不确定性加剧时往往备受投资者青睐。独立金属交易商Tai Wong指出，服务业萎缩和ADP就业数据疲软共同推动了黄金价格的上涨。尽管ADP数据历来波动较大，但服务业数据的意外下滑对市场的冲击更为显著。黄金价格在数据公布后迅速做出反应，盘中一度触及3384美元/盎司，彰显出投资者对避险资产的强烈需求。
三、美元走弱与美债收益率回落对金价的支撑
（一）美元指数下跌
美元指数在周三下跌0.5%，收报98.80，接近4月底的低点97.923。美元走软使得以美元计价的黄金对于持有其他货币的投资者而言更具吸引力。当美元贬值时，其他货币可以兑换更多的美元，从而能够以更低的成本购买黄金，这在一定程度上刺激了对黄金的需求，进而推高了金价。
（二）美债收益率回落
美国10年期国债收益率从近期高点4.629%回落至4.365%，创下5月9日以来最低水平。美债收益率的下降降低了持有无息资产黄金的机会成本。投资者在选择投资资产时，会考虑资产的收益与成本。当美债收益率下降，持有黄金的机会成本降低，黄金的投资价值相对提升，更多投资者倾向于配置黄金，为金价上涨提供了支撑。市场分析人士普遍认为，美元和美债收益率的双双走弱，为黄金价格的短期反弹营造了有利条件。
四、特朗普关税政策对全球市场及黄金的冲击
特朗普政府自4月2日起宣布对全球各国实施一系列关税措施，其中钢铁和铝进口关税于6月4日正式翻倍，从25%提高至50%。这一政策的实施范围广泛，除英国因与美国达成初步贸易协议获得90天的关税豁免期外，其他贸易伙伴均受影响。新的关税措施严重扰乱了全球供应链，特别是对依赖金属进口的汽车、航空和制造业等领域冲击巨大。无党派美国国会预算办公室发出警告，关税将导致美国经济产出放缓，这进一步加剧了市场的不安情绪。
欧盟贸易执委谢夫乔维奇表示，欧盟对美国关税翻倍深感遗憾，并强调双方应共同应对全球产能过剩问题。美国贸易代表格里尔则称，巴黎的贸易谈判显示出欧盟愿意合作的积极信号。然而，加拿大总理卡尼直言不讳地批评美国关税为“非法”，并持续进行密集谈判以寻求解决方案。全球贸易环境的紧张局势不断升级，使得投资者对经济前景的担忧日益加深，黄金作为避险资产的吸引力进一步增强。
五、市场对美联储降息的预期及对黄金的影响
疲软的经济数据和贸易不确定性使得市场对美联储降息的预期显著升温。根据LSEG数据，市场预计美联储在9月会议上降息至少25个基点的可能性高达77%。特朗普多次公开呼吁美联储主席鲍威尔降低利率，认为当前的经济环境需要更宽松的货币政策来刺激增长。Monex USA交易主管Juan Perez表示，ADP就业数据的意外疲软表明劳动力市场正在放缓，这对美元构成不利影响，同时也为降息预期提供了依据。
尽管美联储官员普遍表示将保持耐心，观察关税对通胀的潜在影响，但ISM服务投入物价指数从4月的65.1升至68.7，创下2022年11月以来最高水平，显示通胀压力依然存在。BondBloxx投资管理公司合伙人JoAnne Bianco指出，当前市场仍对降息时点存在分歧，关税对通胀的潜在影响尚未完全显现。在这种复杂的背景下，黄金作为对冲通胀和货币政策不确定性的资产，受到越来越多投资者的青睐。
六、聚焦非农就业报告及其他重要市场动态
投资者正密切关注6月6日（周五）即将公布的美国非农就业报告，该报告将为美联储下一步行动提供关键线索。非农数据不仅是衡量劳动力市场健康状况的重要指标，还将直接影响市场对美联储货币政策的预期。若报告显示就业市场进一步放缓，可能进一步推高降息预期，从而为黄金价格提供更强有力的支撑。反之，若数据意外强劲，可能对金价构成短期压力，但考虑到当前全球经济的不确定性，整体避险需求预计仍将维持在较高水平。
此外，本交易日还需关注欧洲央行利率决议和美国初请失业金人数变动。市场预计欧洲央行将降息25个基点，从中长线来看，这一举措偏向于支撑金价。同时，国际贸易局势和美联储官员讲话也需持续关注，这些因素都可能对黄金市场产生重要影响。