Decode官网——周四（6月12日）亚洲早盘，现货黄金延续强劲涨势。截至07:30，价格最高触及3373.25美元/盎司，创下本周新高。这波涨势并非单一因素所致，而是美国通胀数据低于预期与中东地缘政治紧张局势急剧升温共同作用的结果。在此背景下，投资者对美联储9月降息的预期不断增强，中东地区潜在的冲突风险也使得黄金作为避险资产的需求大幅激增。
美国通胀数据低于预期：美联储降息预期升温驱动黄金走强
美国CPI数据温和释放宽松信号，降息概率显著攀升
美国劳工部最新公布的5月消费者物价指数（CPI）数据显示，环比仅上涨0.1%，低于经济学家预期的0.2%，同比上涨2.4%。核心CPI（剔除食品和能源价格）同样表现温和，环比上涨0.1%，同比上涨2.8%。这一低于预期的通胀数据引发了市场对美联储货币政策的重新评估。独立金属交易商Tai Wong指出，核心CPI涨幅意外偏低直接导致美元和美债收益率下跌，为贵金属市场提供了有力支撑。市场普遍预期，美联储可能在9月启动降息，CME FedWatch工具显示，交易商认为9月降息的可能性已升至70%。受此影响，周三金价上涨近1%，收报3354.93美元/盎司。
服务业与关税影响的博弈：通胀走势存在不确定性
尽管当前通胀数据表现温和，但分析人士警告，特朗普政府近期推行的关税政策可能在未来几个月对通胀形成推升作用。5月CPI上涨的主要驱动力来自住房成本（主要是租金），上涨0.3%，食品价格也出现0.3%的反弹。然而，服务价格涨势放缓以及需求的不确定性，在一定程度上抑制了通胀的上行压力。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示，美国经济以服务业为主，劳动力成本的放缓将有助于缓解关税带来的通胀影响。不过，大型家电价格上涨4.3%和玩具价格上涨1.3%，已清晰显示出关税对部分商品价格的直接推升作用。即将于周四公布的生产者物价指数（PPI）数据，将为通胀趋势提供更深入的线索。
中东地缘危机升级：避险情绪大幅推高黄金投资需求
伊朗核谈判前景黯淡，冲突风险加剧市场担忧
中东地区的紧张局势成为推动金价上涨的另一关键因素。美国总统特朗普近期表示，对通过谈判对伊朗核计划施加新限制的前景越来越缺乏信心。与此同时，伊朗国防部长纳西尔扎德发出警告，若核谈判失败且伊朗遭到攻击，美国在中东的军事基地将成为报复目标。伊朗外交部副部长塔赫特-拉万奇透露，伊朗正在为第六轮核谈判制定新提案，但谈判前景并不被看好。Axios网站报道称，以色列国防军已进入高度戒备状态，以防冲突升级。这些不确定性因素使得市场避险情绪迅速升温，黄金作为传统避险资产的吸引力大幅增强。
美军撤离与航运风险加剧：地缘政治风险进一步升级
地缘政治风险的进一步升级体现在美国对中东地区军事部署的调整上。美国国务院和五角大楼宣布，基于最新安全分析，部分驻伊拉克工作人员被撤离，驻中东美军家属获准自愿离开。英国海上贸易组织（UKMTO）罕见发布警告，称中东地区紧张局势可能影响阿拉伯湾、阿曼湾及霍尔木兹海峡的航运安全。霍尔木兹海峡作为全球原油运输的关键通道，其潜在风险推高了国际原油价格，周三原油价格飙涨5%。地缘政治的不确定性与能源市场的波动相互交织，进一步强化了黄金的避险需求。
贸易局势缓和与市场反应：影响黄金走势的复杂因素
美中贸易协议提振市场情绪，但影响仍需观察
在全球经济不确定性加剧的背景下，美国总统特朗普周三宣布，美中已达成一项贸易协议，旨在让脆弱的贸易休战重回正轨。尽管具体细节尚未公布，市场对这一消息的反应相对谨慎。Wealthspire Advisors高级副总裁Oliver Pursche表示，协议细节的缺失使得市场尚未完全消化其影响。特朗普还表示，愿意延长贸易谈判期限，并将在未来两周内确定单边关税税率。美中贸易局势的缓和在一定程度上缓解了市场对全球经济前景的担忧，但关税政策对通胀的潜在影响依然令投资者保持警惕。
美元走弱与股市波动：为黄金提供支撑与市场波动
受温和通胀数据影响，美元指数周三下跌0.4%，周四亚市早盘一度跌至98.42，为近一周新低，逼近上周创下的六周低点98.35。美元走弱为金价提供了额外支撑，因为黄金以美元计价，美元贬值通常会推高金价。同时，美国股市在春季因关税冲击而下跌后，已逐步收复失地，但对贸易协议细节的不确定性使得市场波动依然存在。美债收益率的下降也为金价上涨创造了有利环境。
未来展望：多变量交织下的黄金价格走势研判
美联储政策与PPI数据：短期金价的关键影响因素
市场当前高度聚焦于美联储6月17-18日的会议以及周四即将公布的PPI数据。PPI数据将为生产端的通胀压力提供更多信息，可能进一步影响市场对美联储降息时点的预期。特朗普甚至公开呼吁美联储降息一个百分点，显示出其对宽松货币政策的强烈期待。如果PPI数据继续显示通胀压力温和，降息预期可能进一步巩固，从而为金价提供持续支撑。
地缘政治与避险需求：金价短期上行的重要驱动力
中东局势的持续紧张将是金价短期内的主要驱动因素之一。如果伊朗核谈判破裂或冲突升级，避险资金可能加速流入黄金市场，推动金价进一步走高。此外，国际原油价格的波动也将对金价产生间接影响，因为能源价格上涨通常会加剧通胀预期，从而增强黄金的吸引力。
关税与通胀的长期影响：黄金作为通胀对冲工具的潜力
尽管当前通胀数据温和，但关税政策对物价的推升作用可能在下半年逐渐显现。零售商如沃尔玛已宣布将在5月底和6月开始提价，这可能为通胀回升埋下伏笔。MIT高级研究员Daniel Hornung警告，关税引发的价格上涨将是通胀回归的主要障碍。在此情况下，金价作为通胀对冲工具的角色可能在未来进一步凸显。
Decode官网总结
美国5月CPI数据低于预期增强了美联储9月降息的可能性，美元走弱和美债收益率下降为金价提供了有利的市场环境。与此同时，中东地缘政治紧张局势的急剧升温，特别是伊朗核谈判的不确定性和美军撤离行动，显著提升了黄金的避险需求。美中贸易协议的达成虽然缓解了部分市场压力，但关税政策对通胀的潜在影响仍需密切关注。展望未来，投资者需密切关注周四的PPI数据以及美联储的政策动向，同时保持对中东局势的高度关注。在避险情绪和货币政策宽松预期的双重驱动下，黄金市场短期内仍具备一定的上行空间。