Decode——周三（7月9日）亚市早盘，现货黄金呈现窄幅震荡态势，目前交投于3302美元/盎司附近。回顾周二市场表现，现货黄金下跌逾1%，盘中一度跌破3300美元/盎司重要关口，刷新逾一周低点至3287.06美元/盎司，最终收盘报3301.53美元/盎司。此次金价的下跌并非由单一因素驱动，而是贸易谈判乐观情绪、美元走强、美国国债收益率攀升以及特朗普关税政策所带来的复杂影响共同作用的结果。本交易日即将出炉的美联储会议纪要，无疑将成为投资者重点关注的焦点。
贸易谈判乐观情绪削弱避险吸引力
黄金作为传统意义上的避险资产，其价格走势往往与全球经济的不确定性紧密相连，在不确定性加剧时通常会迎来上涨。然而，近期美国与主要贸易伙伴之间的谈判释放出积极信号，这在很大程度上削弱了市场对避险资产的需求。
美国总统特朗普周一曾警告要对包括日本、韩国、巴西、印度等14个国家加征关税，但随后将关税生效日期推迟至8月1日，这为双方的谈判提供了三周的缓冲期。同时，特朗普还表示与欧盟和中国的贸易谈判进展顺利，市场因此对更宽松的贸易政策抱有期待。
面对这一情况，日本和韩国迅速做出反应，试图通过谈判减轻关税带来的冲击。日本首席贸易谈判代表赤泽亮正明确表示，将在汽车产业寻求让步，同时全力保护农业利益；韩国则承诺会加紧谈判，以达成互利共赢的成果。
Zaner Metals高级金属策略师Peter Grant指出，贸易谈判所带来的乐观情绪助长了市场的风险偏好，进而导致金价承压。市场对于贸易紧张局势缓和的预期，直接削弱了黄金的避险需求，成为此次金价下跌的重要推手。
美元强势压制金价
美元在短期内的走强，是金价下跌的另一关键因素。周二，美元指数一度上涨0.3%至97.83，尽管在尾盘略有回落，但其整体强势依然对黄金价格构成了较大压力。
由于黄金是以美元计价的，美元升值会使得黄金对于持有其他货币的投资者而言变得更加昂贵，从而在一定程度上抑制了市场对黄金的需求。此外，日元因特朗普对日本商品加征25%关税的威胁而走软，美元兑日元上涨0.38%至146.625，这一情况进一步凸显了美元的相对强势。
美元的上涨与市场对美国经济和货币政策的预期密切相关。特朗普的关税政策可能会推高通胀水平，这促使投资者重新评估美联储的降息路径，而近期公布的强劲的6月就业报告，也减少了市场对美联储立即降息的押注。在美元强势的大背景下，黄金的吸引力进一步下降，成为金价创下一周新低的重要原因之一。
国债收益率攀升增加持有成本
美国国债收益率的上升，为金价带来了额外的下行压力。周二，10年期美国国债收益率触及两周多来的最高水平4.435%，30年期国债收益率也达到4.974%。
国债收益率的上涨提高了持有无息资产黄金的机会成本，这使得黄金对投资者的吸引力有所下降。收益率的上升与特朗普的关税政策和财政扩张计划密切相关。特朗普宣布对进口铜征收50%关税，并威胁对半导体和药品加征新关税，这些措施可能会推高市场的通胀预期。
此外，美国国会通过的“大而美法案”将在未来十年增加数万亿美元的公共债务，这进一步加剧了市场对通胀和利率的担忧。CreditSights策略主管Zachary Griffiths表示，投资者担心关税和债务扩张可能引发通胀，这一担忧推动了国债收益率的攀升，也为金价的下跌增添了压力。
关税政策与通胀预期的复杂影响
特朗普的关税政策是当前金融市场的核心变量。周一，他警告要对14个国家加征关税，周二又宣布对进口铜征收50%关税，并表示对半导体和药品的关税即将来临。这些举措将全球贸易战推向了新高潮，美国期铜价格也因此跳涨超10%。
耶鲁预算实验室估计，美国实际关税税率已升至17.6%，为1934年以来的最高水平，高盛则预计有效关税率将进一步上升1.4个百分点。关税政策对黄金市场的影响是双重的。一方面，关税可能推高通胀，这会增强黄金作为抗通胀资产的长期吸引力；另一方面，通胀压力可能促使美联储推迟降息，从而在短期内限制金价的上涨空间。
凯投宏观经济学家Hamad Hussain表示，关税带来的通胀威胁可能导致美联储将降息推迟至明年，这对金价构成了不利影响。当前，市场预计美联储将在今年底前降息50个基点，但6月议息会议记录和本周美联储官员的讲话可能会进一步影响这一预期。
全球市场谨慎观望与金价展望
全球金融市场对特朗普关税政策的反应相对谨慎。周二，标普500指数下跌0.07%，道琼斯工业指数下跌0.37%，纳斯达克指数微涨0.03%。
BMO私人财富首席市场策略师Carol Schleif表示，市场距离历史高点仅一步之遥，投资者倾向于观望贸易谈判的进展。在货币市场上，澳元因澳洲央行意外维持利率不变而上涨1%，而日元则因关税威胁承压。
从短期来看，金价可能会继续受到贸易乐观情绪、美元强势和国债收益率上升的压制。然而，从长期角度分析，全球经济的不确定性、关税引发的通胀压力以及地缘政治风险可能会为黄金提供支撑。投资者应密切关注美联储6月会议记录、官员讲话以及贸易谈判的最新动态，以便更准确地判断金价的未来走势。
总结与未来趋势
Decode：综合来看，金价创下一周新低的主要原因包括：贸易谈判的乐观情绪削弱了黄金的避险需求，美元走强和国债收益率攀升增加了黄金的持有成本，而特朗普的关税政策则为市场带来了复杂的影响。
短期内，金价可能在多重压力下继续震荡，但长期来看，通胀预期和全球经济不确定性可能为黄金提供反弹机会。投资者需保持警惕，密切关注贸易谈判、货币政策和宏观经济数据的最新变化，从而更好地捕捉金价的潜在机会。