外汇的价格反映出的是货币供给与需求的一种平衡状态。影响供给和需求的两个核心因素是利率和经济的表现。在各项经济指标中，如国民生产总额、国外资本流入或国际贸易，代表着该国的经济表现，也决定了对其货币的供需情况。每天都有不同的经济指标公布，投资人需要具备判断哪些指标更具重要性的能力。在这些众多数据中，利率和国际贸易往来是最值得关注的方向。
基本面分析注重金融、经济理论和市场发展，从而判断供给与需求要素。基本面分析与技术分析的一个显著区别在于：基本面分析研究市场运动的原因，而技术分析研究市场运动的效果。
当以另一种货币估价本国货币时，基本面分析包括对宏观经济指标、资产市场以及政治因素的研究。宏观经济指标包括经济增长率等数据，由国内生产总值、利息率、通货膨胀率、失业率、货币供应量、外汇储备以及生产率等要素计算得出。资产市场包括股票、债券及房地产。政治因素会影响市场对政府信任度、社会稳定氛围和信心程度。
基本理论
利率
如果当前市场利率走向不够明朗，那么任何与利率相关的消息或新闻都会直接影响汇率的变动。通常情况下，一个国家如果提高本国利率，该国货币会相对走强，因为投资人会将资产转移至该国，期望获得更高的投资回报率。然而，利率过高对股市而言可能是不利消息，投资人会将资金撤离该国的股票市场，从而导致该国货币价格下跌。判断哪一方力量更强是一门技巧，这取决于利率变动前的整体经济环境状态。在所有影响利率变动的经济指标中，消费者物价指数、生产者物价指数及国民生产总额最为重要，这些指标可以在各国央行召开会议前，为判断利率走向提供参考依据。
国际贸易
在一国的贸易收支账户中，可以看出某一时期该国进出口之间的净差异。当一国进口大于出口时，会产生贸易赤字，这通常不是一个积极信号。以美国为例，为了支付进口债务，需要在市场上抛售美元以购买其他货币来支付出口国的债务，由于货币流出，美元会承压走弱。反之，如果收支账显示出口值增加，美元会流回国内，从而推动美元走强。站在一国经济的角度，贸易赤字并不一定是不利的，但如果赤字超出市场预期，就可能产生负面影响。
购买力平价 (PPP)
购买力平价理论认为，汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变动通常会被等量但相反方向的汇率变动所抵消。举例来说，如果汉堡包在美国售价2.00美元，而在英国售价1.00英镑，那么根据购买力平价理论，汇率应为2美元兑1英镑。如果当前市场汇率为1.7美元兑1英镑，那么英镑被视为被低估的通货，而美元被视为被高估的通货。该理论假设这两种货币最终会向2:1的关系靠拢。
购买力平价理论的主要不足在于它假设商品可以自由交易，且不计关税、配额和税费等交易成本。另一个不足是它仅适用于商品，却忽视了服务，而服务往往存在显著的价值差距。此外，除了通货膨胀率和利息率差异外，还有其他多个因素影响汇率，例如经济数据发布、资产市场以及政局发展。在20世纪90年代之前，购买力平价理论缺乏实际证据来证明其有效性。90年代之后，这一理论似乎仅适用于长周期（3至5年）。在这种时间跨度内，价格最终会向平价靠拢。
利率平价 (IRP)
利率平价理论认为，一种货币对另一种货币的升值或贬值，应会被利率差异的变动所抵消。如果美国利率高于日本利率，美元将对日元贬值，贬值的幅度取决于防止无风险套利的条件。未来的汇率会在当日规定的远期汇率中得到反映。在这个例子中，美元的远期汇率被看作贴水，因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元，而日元则被视为升水。
20世纪90年代之后，尚无证据表明利率平价理论仍然有效。与此理论相反，具有高利率的货币通常不但没有贬值，反而因为对通货膨胀的远期抑制以及作为高效益货币而增值。
国际收支模式
这一模式认为，外汇汇率应处于平衡水平，即能够产生稳定经常账户余额的汇率。出现贸易赤字的国家，其外汇储备将会减少，并最终导致本国货币贬值。便宜的货币使该国商品在国际市场上更具价格优势，同时使进口产品更加昂贵。经过一段调整期后，进口量下降，出口量上升，从而使贸易余额和货币向平衡状态稳定下来。
与购买力平价理论类似，国际收支模式主要关注商品和服务贸易，而忽视了全球资本流动日趋重要的作用。换句话说，资金不仅追逐商品和服务，还更广泛地追逐股票和债券等金融资产。这类资金流进入国际收支的资本账户项目，从而可以平衡经常账户中的赤字。资本流动的增加催生了资产市场模式。
资产市场模式
目前这一模式被认为是较为有效的分析方式。
金融资产（股票和债券）贸易的快速扩展使分析人士和交易者以新的视角来审视货币。诸如增长率、通胀率和生产率等经济变量已不再是推动货币变动的唯一因素。源于跨国金融资产交易的外汇交易份额，已经远超由商品和服务贸易产生的货币交易。
资产市场方法将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格。因此，货币越来越显示出其与资产市场，尤其是股票市场之间的密切关联。
美元和美国资产市场 -1999年
1999年夏季，许多分析人士认为美元将对欧元贬值，理由是持续增长的美国经常账户赤字和华尔街的经济过热。其理论基础是，非美国投资者将从美国股票和债券市场抽取资金，投入经济状况更为健康的市场，从而大幅压低美元币值。这种担忧自80年代早期以来一直存在。当时，美国经常账户迅速增长至历史最高水平，占国内生产总值的3.5%。
正如80年代那样，外国投资者对美国资产的兴趣依旧浓厚。但与80年代不同的是，财政赤字在90年代消失了。尽管外国持有美国债券的增长速度可能有所放缓，但涌入美国股市的大量资金足以抵消这种放缓趋势。在美国市场出现波动的情况下，非美国投资者最可能选择的是更为安全的美国国债，而不是欧元区或英国股票，因为后者在上述情况下很可能受到较大冲击。在1998年11月危机，以及1996年12月由美联储主席格林斯潘言论引发的市场波动中，此类情况已经发生。在前一事件中，外国债券净购买量几乎增加了两倍，达到440亿美元；而在后一事件中，这一指标增长了十倍以上，达到250亿美元。
过去二十年中，在评估美元走势方面，国际收支法已逐渐被资产市场法所取代。尽管欧元区经济基本面要素的改善有助于这一年轻货币的复苏，但仅靠基本面要素很难支撑这种回升。目前仍存在欧洲央行信用相关的问题；截至目前，欧洲央行的信用度与欧元受到的口头支持形成反向关系。欧元区三大经济体（德国、法国和意大利）的政府稳定性，以及欧洲货币联盟扩展等不确定因素，也被视为单一货币的潜在障碍。
目前，美元得以保持稳定，主要归因于以下因素：零通胀增长、美国资产市场的避险属性，以及上述提及的欧元相关问题。
此外，有时政府部门会干预货币市场，以防止汇率显著偏离预期水平。货币市场的干预通常由中央银行执行，往往会对外汇市场产生显著但暂时的影响。中央银行可以通过以另一国货币单方面买入或卖出本国货币，或者与其他中央银行联合进行干预，以期取得更显著的效果。或者，有些国家能够通过发出干预暗示或威胁来影响币值的变化。