今年初，美国高层曾威胁加征高额关税，本月虽快速达成包含投资承诺的多项协议，却仍保留以安全为由对汽车、钢铁、铝等领域的关税，这凸显了快速协议在执行上面临的挑战。关税问题悬而未决以及投资上的分歧，让企业对美方贸易政策产生疑虑。日韩方面称协议涉及将进口汽车25%关税降至15%，但关税依然在征收，加剧了丰田等车企的亏损；英国于5月达成协议后，也在等待钢铁关税下调，美方仅同意讨论相关调整，并未给出坚定承诺。
在第二任期的贸易谈判中，美方倾向于口头承诺而非具有约束力的文本，政策重点在于缩小贸易逆差。贸易伙伴因曾发生过单方面加税推翻前协议的情况，也倾向于回避带有法律义务的正式协议。日方高层表示正式条约执行较慢且难以保证遵守，欧盟推动的书面声明同样缺乏法律约束力。美国商务部长称与日韩等国的协议文件将在数周内完成，不会是传统的长篇协定。
协议模式多为盟友承诺投资和增购以换取关税降低，但其内容矛盾早已显现。美韩协议后，白宫称韩国将为美国汽车和大米提供市场准入，而韩方财长则表示未讨论大米问题。投资方面，盟友反对美方对资金拥有过大的裁量权，例如美韩3500亿美元投资基金，美方称将由自己控制，韩国则要求该基金不是由美方单方面决定，且项目需具备商业意义。
日美协议达成后，日方抗议美方行政命令在现有征税基础上叠加15%新关税，美方虽同意不叠加，但称这并非初始协议内容。欧盟也在等待汽车关税减免，期待美方兑现承诺。
美国在与亚洲和欧洲盟友的贸易往来中，达成了一系列涉及关税调整与投资承诺的协议，但这些协议在实施过程中暴露出诸多问题，共同长期对美元的影响力造成一定影响。
截至2025年8月，纳斯达克100指数市盈率40.8倍，费城半导体指数高达50.9倍，TAMAMA科技指数35.6倍，均处于历史高位区间。标普500席勒市盈率（周期调整市盈率）达38.45，仅次于2000年互联网泡沫时期峰值。作为成熟的发达市场，估值已超越新兴市场，全球股市与黄金一同上涨，也可能从侧面反映出包括美国自身对货币币值的担忧，资金正将美元向其他资产转移。
（各主要股指估值分位数）
美国签署了大量非书面协议，由于实施难度大，导致投资金额及收益难以达到预期
美国在与日本、韩国等国的协议中，盟友对美投资事宜，如美韩协议中就有3500亿美元的投资基金。然而，这些协议多为非书面形式，缺乏严格约束，实施难度较大。
韩国反对美国单方面决定3500亿美元投资基金的投资，认为基金“不是由美国单方面决定的结构”，还要求美方提议的项目具有“商业意义”，导致投资落实受阻；
使得实际投资金额和收益因协议约束有限而低于预期。这抑制了投资带动的产业回流和供应链整合，影响了美国制造业的回归及国内基本面，并对美元指数产生压力。同时，市场对相关政策的走向也持续关注，并在投资决策中尝试进行更深入的Decode。
已产生巨大影响的关税项目，取消关税一再拖延，导致美国与贸易对象关系紧张
目前，美国对汽车、钢铁等敏感产品的关税仍保留，取消关税的承诺一再拖延。约有将进口汽车25%的关税降至15%等减免内容，但日本、韩国、英国、欧盟等盟友苦等减免却无果，日韩汽车制造商因此遭受损失，丰田汽车预计在截至明年3月的财政年度，关税将导致其营业利润减少约95亿美元；即便是早在5月份就达成新贸易协议的英国，也仍在等待高额钢铁关税的下调。
这直接导致美国与大型企业关系紧张，未来可能影响到美国企业的盈利能力。企业的盈利能力直接关系到经济基础，从而对美元指数形成压力。各方都在努力Decode这些协议中的真实意图。
美国贸易政策增加企业不确定性，影响美元地位
由于关税问题悬而未决，如欧盟仍在等待汽车关税减免，且在投资等问题上存在分歧，像日美贸易协议达成后，一项行政命令似乎又在现有征税基础上“叠加”了15%的新关税，这让企业和决策者对未来的贸易政策感到不确定。
有学者提到，这种更松散的贸易政策意味着拖延、争议和误解将成为与美国贸易关系的新常态，这增加了企业与其他国家进行贸易的成本，促使它们降低对美市场的依赖。关税收入不及预期，也会恶化财政状况，进而影响美元的储备货币地位，限制其作为结算货币的使用场景。投资者往往需要通过深度Decode来理解这些复杂的政策动向。
钢铁等上游材料的高额关税或为结构性通胀埋下伏笔
美国对钢铁的关税，使原本依赖进口钢材的下游加工厂商承担额外成本，由于上游钢厂设备老旧、需求不足，出现上游钢材价格下跌而下游成本上升的情况，这为“结构性通胀”现象提供了解释。
若关税政策持续且供需矛盾未缓解，这种总体通胀不明显、局部通胀严重的结构性通胀可能进一步扩散，成为经济运行中的突出问题。结构性通胀支持利率下行，最终将与利率下行一起对美元指数形成压力。
（美元指数周线图）