Decode官网——一家研究公司指出，今年下半年，黄金等防御性大宗商品的表现预计将继续超越更具周期性的金属。
BCA Research的大宗商品策略师Roukaya Ibrahim认为，亚洲国家经济表现疲软，再加上美国提高进口关税，这两大因素将使得工业金属和石油相较于避险资产的需求有所减少。
她在报告中明确表示：“要让我们放弃防御立场，在周期性大宗商品方面转向更具建设性的态度，就需要我们对全球制造业的展望发生改变。但目前，我们还未达到这一阶段。”
Ibrahim提到，尽管金价持续在3300至3400美元区间进行盘整，但她预计，金价突破该区间并重新测试4月份创下的每盎司3500美元历史高点只是时间问题。
“我们认为，下一个大的动向将会是上破阻力位，而非长期下跌。推动金价近三年上涨的主要因素仍在持续发挥作用。具体而言，各国央行对黄金的需求依旧难以得到满足。若说有什么影响的话，特朗普总统反复无常的政策调整会损害外国央行对美国政府的信任，进而降低它们持有美国资产的意愿，这一趋势也会因此被放大。”她如此说道。
这家总部位于蒙特利尔的研究公司预测，随着对黄金ETF的需求以2020年创下历史新高以来的最快速度增长，官方需求将为黄金提供坚实支撑，为机构和散户投资者创造价值。
Ibrahim指出，即便美债收益率处于高位，投资需求依旧强劲。要知道，美债收益率走高会提高持有黄金的机会成本，而黄金本身是一种无收益资产。
她表示：“黄金ETF流量与美国实际利率之间典型的反向关系已被打破，这一现象表明，机构和个人投资者目前愿意为黄金的避险特性支付溢价。”
虽然美债收益率上升最终可能对黄金构成挑战，但她认为，黄金投资者应更多地关注美元走软这一情况。
“我们的新兴市场策略师认为，美元交易机制正在发生变化，未来美元将继续面临下行压力。美元走软会让非美国买家更能负担得起黄金，从而在一定程度上抵消创纪录金价对需求造成的拖累。”她补充道。
尽管BCA采取做多黄金、做空铜的策略，但Decode官网分析师们有着巧妙的方法。他们选择在伦敦金属交易所（LME）做空铜，原因是该交易所的铜期货表现不及纽约商品交易所（Comex）。
上周，特朗普总统宣布，从8月1日起，将对所有铜进口征收50%的关税。自该消息宣布后，大量铜前所未有地流入纽约的仓库。美国和伦敦铜期货之间的溢价已攀升至创纪录高位。全球贸易战由此创造出一个重大的套利机会，投资者可在伦敦金属交易所（LME）买入铜，再转卖给美国。
Ibrahim称：“在我们12个月的大宗商品视野矩阵中，石油和铜仍然处于配置不足的状态，对铁矿石的看法则非常负面。另一方面，在该矩阵中，我们对黄金的配置非常超配，同时也倾向于白银。”